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近日，中国快速消费品的代表康师傅(00322.HK)出现了较大的股市向好表现，2018年6月，当沪港深三市大幅下挫之时，康师傅总市值竟然重新回到1000亿港元上方，成为年内港股涨幅最好的消费类公司。

长江商报记者梳理发现，自从2016年9月，康师傅被剔除出恒生指数成份股，在此前的两年间，该股股价持续下跌，市值一度从1200亿港元跌至400亿港元下方。这也意味着，两年间，康师傅的市值跌宕高达600亿元。

康师傅到底给市场带来了什么样的新预期? 清华大学快营销与顶层设计专家孙巍在接受长江商报采访时表示，经过三年的市场调整、资产重组、业务结构优化及产品升级，康师傅成功的顶层设计引领其走出了消费升级带来的“双下滑”拐点，已经健康迈入快速发展的轨道。饮料事业的快速增长，以及方便面事业走出泥潭，拉动了康师傅结构优化和投资预期。

股价上演大逆袭，市值再创新高

根据公开市场数据显示，从2018年5月3日起，康师傅股价从近期低点14.325元每股开始，拉出了一个让人吃惊的增长周期，最高达到18.88元每股，创造了2015年以来的历史新高。

特别是在5月28日，康师傅公布一季度业务情况以来，业绩公告显示，今年首季度康师傅实现收益150.4亿元，按年增长5.91%;集团毛利率较上年同期之28.04%上升1.62个百分点至29.66%;期内录得股东应占净利润达到7.12亿元，按年大增64.26%。

在康师傅目前四大产品组合方便面、饮品、方便食品及其他类别中，方便面销售额为63.08亿元，同比增长8.55%，期内占集团总销售额约42%，上年同期的销售占比则为41%;饮品期内实现销售额83.51亿元，同比增长4.62%，占集团总销售金额比例与上年同期持平为56%。

另外，康师傅的方便面和饮品两大主营业务模块涨势亮眼，在成长最快的方便面业务中，又倚重容器面和高价袋面的销售增长。当中容器面销售额于期内增长了6.91%，达32.39亿元，高价袋面则增长16.77%至23.92亿元，成长可观。

被恒指“扫地出门”，千亿市值蒸发

回到两年前，2016年6月30日，恒生指数公告宣布，从2016年9月5日开始，康师傅控股将被剔除出恒生指数成份股，取而代之的是瑞声科技。

恒生指数是港股最重要的指数，只有50只成份股，能入选恒指不仅是莫大的荣耀，更可以成为海外基金资产配置的备选。而被剔出恒指则不仅意味着颜面无光，还可能让一些指数基金将公司从被动买入名单中除名。

事实上，市场对于这个坏消息其实早有预期，在这之前的两年康师傅的股价已经开始深度下跌。从2014年8月到2016年6月，康师傅股价最大跌幅超过70%，市值由2014年的1200亿港元附近直接跌破400亿港元，剩下不到三分之一。

2014年开始，康师傅的营收和利润开始了持续的下跌。总营收由2013年的110.11亿美元下降至84.39亿美元，降幅达到23.36%;同一时期的扣非净利润也是一降再降，从3.34亿美元降至1.26亿美元，下降幅度超6成。

中高端面或成救命稻草

近几年，人们的生活水平不断提高，健康意识逐渐增强，方便面也遭遇了一场寒冬。

康师傅公司年报显示，2013年至2016年，方便面板块营业收入从43.32亿元降至32.39亿元。2015年，22家较知名的方便面公司中有6家已倒闭。

作为业界巨头，康师傅近年来变卖资产，传递出该行业的丝丝“寒意”。康师傅则在2018年年初，将西安空置的方便面厂和饮料厂出售，并计划出售江门、南宁等地的饮料厂。

究其原因，除了人口结构和消费偏好发生根本性变化。此外，外卖市场由2013年的42.3亿元增长到2016年的715.8亿元，增长高达近16倍，也给方便面市场带来沉重的打击。

一位业内人士向长江商报记者表示，除了外卖市场的兴盛，方便面企业依靠高端面重获市场，还需防止消费者的“审美疲劳”，“毕竟客户冲动消费后，更多地还是会考虑口味、营养价值等因素。”

关键词： 康师傅 市值 审美疲劳